한진 남매의 난
법원, 한진칼 신주발행금지가처분 기각
KCGI, 제3자배정 유증 저지 좌절···양측 지분율 격차 역전
이 기사는 2020년 12월 01일 14시 59분 유료콘텐츠서비스 딜사이트에 표출된 기사입니다.
(사진=각 사)


[팍스넷뉴스 권준상 기자] 대한항공과 아시아나항공의 통합을 좌우할 한진칼 신주발행금지가처분이 기각됐다. 이로써 한진그룹은 KDB산업은행(이하 산은)으로부터 자금을 지원받아 아시아나항공 인수 작업을 본격화할 수 있게 됐다.


서울중앙지방법원 제50민사부는 1일 KCGI 산하 투자목적회사 그레이스홀딩스 등이 제기한 한진칼 신주발행금지가처분 신청에 대해 기각 판결했다. 이번 기각 판결은 법원이 이번 대한항공과 아시아나항공의 인수·합병(M&A)은 재무구조 개선을 위해 필수적이라는 점, 국가차원의 항공업 재편이라는 한진그룹과 산은의 주장을 받아들인데 따른다.


이번 가처분 관련 법원의 판결은 결과를 쉽사리 예단할 수 없었다. 일반적으로 주주배정 증자가 어려운 경우를 제외하고 경영권 분쟁 중에는 제3자배정 증자를 허용하지 않는 영향이다. 


더불어 한진그룹의 경영권 분쟁의 향방에 중요한 변수로 작용할 수 있다는 점도 자리했다. 한진칼이 산은을 대상으로 제3자배정 유상증자를 단행하면 산은 지분(약 10.7%)을 포함해 조 회장 진영의 한진칼 지분율은 47.33%가 되는 반면, 3자 주주연합(KCGI-조현아-반도건설)은 40.4%(신주인수권 제외)로 지분이 희석돼 지분격차가 역전되는 영향이다. 이에 KCGI 측은 한진칼이 산은을 대상으로 신주 706만2146주를 발행하는 제3자배정 유상증자 실시는 조원태 한진그룹 회장의 경영권 방어를 위한 수단일뿐이라고 주장했다. 


이에 따라 KCGI는 산은을 대상으로 한 제3자배정 유상증자 외 방법을 한진그룹에 요구했던 상황이다. KCGI는 ▲대출 ▲의결권 없는 우선주 발행 ▲자산매각 ▲KCGI 주주연합 등 기존 주주에게도 참여기회를 주는 주주배정 방식의 유상증자(실권주 일반공모) 등을 제시했다. 


반면, 한진그룹은 산은을 대상으로 한 제3자배정 유상증자 외 다른 대안이 없으며 KCGI가 제시한 것은 실행할 수 없는 방안이라고 반박했다. 한진칼 측은 아시아나항공에 연말까지 자금을 투입해야 하는데 KCGI가 제시한 방식으로는 연말까지 자금 조달이 불가능하다고 주장했다. 이밖에 현재 한진칼은 회사채 등 신용차입이 불가능하고, 담보로 제공 가능한 자산도 대부분 소진해 담보 차입도 어려우며, '신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)'로 인해 매출이 급감한 상황에서 추가차입 시 한진칼의 이자 상환 능력을 초과하게 된다는 입장을 견지했다.


(자료=나이스신용평가)


법원이 한진그룹과 산은의 주장을 받아들여 가처분 기각 판결을 내리면서 대한항공과 아시아나항공의 통합작업은 본격화할 전망이다.


대한항공이 아시아나항공을 인수하기 위해 필요한 자금은 총 1조8000억원이다. 인수대금은 내년 초 2조5000억원 유상증자를 통해 마련한다는 방침이다. 한진칼은 KDB산업은행과의 계약에 따라 제3자배정 유상증자로 5000억원, 교환사채 발행을 통해 3000억원 등 총 8000억원의 자금을 확보해 대한항공 유증에 참여하게 된다. 유증 전이라도 대한항공과 아시아나항공이 코로나19 위기 극복을 위해 해당 자금을 사용할 수 있도록 산은 투자 직후 8000억원 전액을 대한항공에 대여하기로 했다.


대한항공은 조달한 자금으로 아시아나항공의 영구전환사채 3000억원을 인수하고, 신주인수대금 1조5000억원에 대한 계약금 3000억원에 충당할 계획이다. 이렇게 되면 아시아나항공은 연말까지의 운영자금을 확보하게 돼 자금운영에 숨통이 트일 뿐 아니라 영구채 3000억원으로 자본을 추가 확충해 재무구조를 개선할 수 있게 된다.


대한항공이 아시아나항공의 인수를 마치게 되면 세계 10위권의 세계적 네트워크 항공사로 도약할 것으로 평가받고 있다.

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