[딜사이트 윤신원 기자] 여신전문금융회사(여전사)들이 올해 들어 장기 기업어음(CP) 발행을 더욱 늘리고 있다. 자금조달 다각화 차원도 있으나 최근에는 금리 상승에 따른 여전채 스프레드 확대가 주요 요인으로 꼽힌다.  

19일 카드·캐피탈 업계에 따르면 올해 장기 CP 발행에 나선 카드사는 KB국민·롯데·현대·신한·삼성 등 5곳이다. 4월 현재 기준 5곳이 발행한 CP 규모만 1조7000억원에 달한다. 특히 올해에는 그동안 장기 CP를 발행하지 않았거나 비중을 줄였던 카드사들이 장기 CP 발행에 나섰다는 점이 눈에 띈다. 

카드사별로 살펴보면, KB국민카드는 올해 처음으로 장기 CP 발행에 나섰다. 현금서비스 및 신판가맹점대금 등 운영자금에 활용할 목적으로 2년11개월과 5년 만기 CP를 각각 1500억원, 500억원 발행했다. 지난해까지만 해도 KB국민카드의 차입구조는 회사채(15조9570억원), 단기사채(1조5000억원), CP(6000억원)로 총차입부채 중 약 86%가 회사채로 구성돼 있었다.

롯데카드도 지난 3월 800억원(2년6개월물), 1200억원(2년10개월물) 규모의 장기 CP를 각각 발행했다. 롯데카드는 지난해에만 약 1조4700억원 규모의 장기 CP를 발행했는데, 올해 역시 장기 CP를 발행하면서 의존도를 높이고 있다. 특히 롯데카드는 지난 2019년 사모펀드인 MBK파트너스로 최대주주가 변경됐다는 이유로 신용등급이 'AA(부정적)'에서 'AA-(안정적)'으로 하향조정되자 공모절차 등을 생략할 수 있는 장기 CP로 눈을 돌린 것으로 풀이된다. 

 

올해 발행 규모가 가장 큰 삼성카드는 3년 만에 장기 CP 발행 행렬에 동참했다. 만기 4~5년 사이 기업어금을 총 4개 트렌치(Tranch)로 나눠 6500억원을 조달했다. 2018년 1월 장기 CP 발행 이후 단기보다는 회사채 등 장기 위주로 자금을 조달해왔다. 

신한카드 역시 총 3000억원 규모의 장기 CP를 발행했다. 1000억원짜리 3개가 각각 만기 3년물, 4년물, 5년물로 구성됐다. 신한카드는 지난해에도 총 다섯 차례에 걸쳐 6000억원의 자금을 장기 CP로 조달했다. 

현대카드도 지난해 각각 3000억원, 2300억원 규모의 장기 CP를 발행한 데 이어 올해에도 만기 2~5년 사이의 CP를 3500억원어치 발행했다. 

최근에는 캐피탈사도 장기 CP 발행에 나서는 추세다. 지난해 11월 BNK캐피탈이 2000억원 규모의 CP를 발행한 데 이어 최근 KB캐피탈도 2000억원 규모의 장기 CP 발행에 나섰다. 

최근 여전사들이 장기로 CP를 발행하는 배경엔 지난해부터 금융당국이 회사채(여전채) 중심의 자금조달 구조에 대한 부작용을 우려하고 있기 때문이다. 여전채 발행 비중이 높으면 여전사가 부실화될 경우 여전채를 보유한 금융기관으로 부실이 전이될 수 있는 문제가 발생할 수 있다. 실제로 지난해 3분기 말 기준 여전사가 조달한 자금 230조원 가운데 170조원(약 74%)이 여전채다. 

금리의 상승 기조도 여전사들이 여전채 발행 비중을 줄이는 이유 중 하나다. 지난해 저금리 기조 속에서도 여전채 금리는 여전히 높은 수준을 유지했고, 올해는 금리가 상승세로 돌아서면서 여전채 발행금리 역시 오른 상황이다.

이와 관련해 카드업계 관계자는 "장기 CP는 여전채와 투자군이 다르기 때문에 조달구조 다변화라는 목적이 가장 크긴 하지만, 여전채보다 장기 CP 조달비용이 조금 더 저렴한 편이라 카드사들이 장기 CP로 눈을 많이 돌리고 있다"고 말했다. 

다만 여전히 만기 1년 미만의 단기조달수단인 CP를 '장기'로 발행하는 게 편법이라는 지적이 제기된다. CP는 단기조달수단 특성상 회사채와 달리 수요예측 등 공모절차를 거치지 않는기 때문이다. 

또 증권업계에서는 장기 CP 발행으로 자금조달처를 다각화하는 게 무의미하다는 지적도 나온다. 증권업계 관계자는 "감독당국이 여전채 중심 자금조달 구조에 대해 유동성 관리를 하라는 건데, CP로 대체하는 게 큰 의미는 없다"며 "여전채나 CP나 다 같은 채권이기 때문에 '눈 가리고 아웅'하는 식에 불과하다"고 말했다.