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한신평, "신세계 이베이코리아 인수로 재무부담"
박성민 기자
2022.08.29 17:58:15
올해 대규모 부동산 개발 계획·오프라인 점포 리뉴얼 등 재무부담 경감 쉽지 않을 것

[팍스넷뉴스 박성민 기자] 한국신용평가(한신평)는 신세계그룹이 이베이코리아 인수로 재무부담이 확대됐다며, 인수 이후 그룹계열사들과 시너지 창출이 신용도 평가에 영향을 끼칠 주요 요인이라고 평가했다. 아울러 올해 대규모 부동산 개발 계획·오프라인 점포 리뉴얼 등이 계획되어 있는 까닭에 재무 부담 경감도 쉽지 않을 것으로 전망했다.


29일 민유성 기업평가본부 수석연구원은 "신세계그룹은 2017~2020년 적극적인 자산매각·외부투자 유치로 재무부담을 통제했지만, 2021년 이베이코리아 인수로 부담이 확대됐다"고 지적했다. 이어 "이베이코리아 인수 이후 온라인 부문 시너지 창출과 수익실현이 가능한 사업구조로의 전환 여부 및 온∙오프라인 통합 시너지 창출이 그룹 신용도의 중요한 모니터링 요인이다"고 밝혔다.


보고서에 따르면 신세계그룹은 기존점 리뉴얼과 신규점 출점, 복합쇼핑몰, 편의점, 해외사업 등 신규 유통업태 확장을 지속되고 있기 때문에 2016년 2조원을 상회하던 그룹합산 CAPEX 규모가 이후 1조5000억원 내외로 감소했다. 아울러 투자주식 취득과 면세사업 확대에 따른 운전자본 부담, 리스기준개정에 따른 리스부채 인식으로 그룹합산 순차입금은 3년 새(2017~2020년) 6조5000억원에서 10조6000억원으로 4조 이상 늘어났다.


특히 2021년 대규모 M&A로 재무건전성에 부담을 주고 있다고 설명했다. 실제 2021년 지마켓을 3조6000원에 인수했고, 이외 W컨셉코리아 및 신세계야구단 인수, SCK코리아 지분 추가 취득으로 9000억원을 투자했다. 이에 따라 2021년 말 그룹합산 순차입금 규모는 14조1000억원으로 1년 만에 3조5000억원 늘어난 것. 아울러 신세계그룹의 2021년 말 부채비율(조정합산 기준)은 159.7%, 순차입금/EBITDA 지표는 4.6배로 과거 대비 주요 재무지표가 저하 됐다.

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최근 신세계 그룹이 내놓은 5개년 투자계획도 재무부담을 가중 시키고 있다는 지적이다.


민 연구원은 "최근 신세계그룹차원에서 20조원 수준의 5개년 투자계획을 발표한 가운데 이베이코리아 인수 이후 물류센터 신축 등 온라인부문 투자 부담이 확대될 여지도 있다"며 "현금창출력 확대와 보유자산을 활용한 자금조달에도 예정된 대규모 투자 계획 등을 감안할 때 재무부담 경감은 쉽지 않을 것으로 예상된다"고 내다봤다.


그는 이어 "신세계그룹의 공격적인 투자기조를 감안할 때 자금소요가 계속될 전망이다"며 "단기적으로는 자산 매각 등을 통한 투자부담 완화 여부, 중장기적으로는 진행 중인 투자가 본원적 사업경쟁력 제고로 이어질 수 있는지가 중요하다"고 밝혔다.

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