[딜사이트 백승룡 기자] 회사채 시장을 통한 자금조달이 어려워지면서 기업들은 내년 초를 바라보면서 '버티기'에 돌입했다. 보유 현금을 통해 차입금 상환에 나서거나 은행 대출, 혹은 기업어음(CP)·전자단기사채 등 단기자금까지 아우르면서 급한 불을 끄고 있는 상황이다. 그러나 대다수 기업들의 자금조달 계획이 내년 초에 집중되면서 자금경색의 뇌관이 될 수 있다는 우려도 제기된다.

27일 투자은행(IB) 업계에 따르면 내년 1분기 만기가 도래하는 회사채 규모는 9조4080억원 규모로 집계된다. 내년 1월 현대제철(6600억원)을 비롯해 ▲LG유플러스(2400억원) ▲현대오일뱅크(1500억원) 등 2조6420억원의 돌아오는 데 이어, 2월엔 ▲LG화학(5900억원) ▲SK하이닉스(4200억원) ▲SK(2200억원) 등 4조1560억원 규모의 만기가 예정돼 있다. 3월에 돌아오는 회사채 만기는 ▲SK하이닉스(3000억원) ▲GS에너지(3000억원) ▲여천NCC(2700억원) 등 2조6100억원 규모다.

관건은 이들 기업이 원활하게 차환할 수 있을 정도의 투자수요가 뒷받침되는지다. 올해 내내 지속되고 있는 금리 인상 사이클은 최소한 내년 1분기까지, 길게는 내년 상반기까지 이어질 전망이다. 올 연말부터 미국의 기준금리 인상 폭이 둔화될 수는 있지만, 내년 상반기 5% 수준까지 오른다는 게 현재 시장의 지배적인 전망이다. 금리 상승세가 지속되면 역의 관계인 채권가격이 하락해 투자심리가 위축된다.

IB업계 관계자는 "통상 연초에는 기관투자가들의 자금이 몰리는 '연초 효과'를 기대할 수 있었다"면서도 "연초 효과의 전제는 투자자금과 투자심리가 뒷받침되어야 한다는 것"이라고 말했다. 이어 "연말이 가까워지도록 금리 불확실성이 지속되고 있어 주요 기관의 내년 채권 포트폴리오 비중도 줄어들 가능성이 크다"며 "현재 시장 분위기를 고려하면 내년 초로 넘어가도 극적으로 투자심리가 개선되긴 어려워보인다"고 덧붙였다.

올해도 기업들은 차환 대신 상환을 택하면서 회사채 시장은 순상환 기조로 돌아선 바 있다. 금융감독원에 따르면 지난달에도 회사채 상환액(2조1000억원)은 발행액(1조1400억원)을 웃돌며 순상환이 지속됐다. 보유 현금으로 상환하거나, 은행 대출로 갈아탄 경우가 대다수다. 지난달 은행의 대기업 대출 잔액은 전월 대비 4조7000억원 증가한 207조2000억원 수준으로 집계됐다.

그러나 내년에는 통화긴축에 따른 경기둔화 영향으로 기업들의 실적까지 악화할 가능성이 높다. 현금흐름이 저하되면서 차환 대신 상환을 택하는 것도 만만치 않다는 의미다. 국내 대표기업 중 하나인 SK하이닉스도 3분기 영업이익(1조6556억원)이 전년동기 대비 60.3% 감소하며 '어닝쇼크'를 기록한 데 이어 당장 4분기부터 적자 전환이 전망되고 있다. 김광진 한화투자증권 연구원은 "반도체 시장 수요가 예상보다 더욱 빠르고 강하게 위축되면서 SK하이닉스의 4분기 적자 전환은 불가피하다"고 지적했다.

특히 최근 부동산 경기 둔화와 레고랜드 사태로 유동성 우려가 높아지고 있는 건설사들도 내년 초 대규모 회사채 만기를 앞두고 있다. 한화건설은 1월 800억원, 2월 2130억원 등 1분기에 총 2930억원의 회사채 만기가 돌아온다. 현대건설(1800억원)과 태영건설(1400억원)도 각각 2월과 3월에 만기를 앞두고 있다. 최근 유동성 위기로 그룹 지원을 받고 있는 롯데건설도 내년 2월 400억원의 회사채 만기가 찾아온다.

증권사 관계자는 "현재는 워낙 시장이 안좋다보니 기업들도 어떻게든 올해만 버티고 자금조달을 내년까지 미루겠다는게 지배적인 분위기"라면서 "다만 워낙 많은 기업들이 같은 생각으로 내년 초에 자금조달 일정을 미뤄두고 있고, 이는 자금의 병목현상처럼 또 한 번의 뇌관으로 작용할 수 있다"고 우려했다. 이어 "통화정책의 불확실성이 해소되면서 투자심리가 회복되면 다행이지만, 내년까지 투심이 회복되지 않으면 차환 리스크가 본격화될 수도 있다"고 덧붙였다.