[딜사이트 엄주연 기자] 형지엘리트가 형지에스콰이아 지분 매각으로 신용도 하향 압박에서 벗어날 수 있을지 주목된다. 시장에선 제화사업에 대한 불확실성이 사라지면서 재무제표상 수치는 좋아질 수 있지만 본업인 학생복 사업의 성장세가 예전같지 않은 만큼 신사업에서의 성과가 중요하다고 보고 있다. 

11일 금융감독원 전자공시에 따르면 형지엘리트는 지난달 말 형지에스콰이아 지분 일부를 패션그룹형지에 매각하면서 형지에스콰이아 지분율이 기존 99.29%에서 49%로 변경됐다. 이에 따라 올해 1분기부터 형지에스콰이아는 형지엘리트 연결 대상에서 제외된다. 현행법상 연결대상 종속기업 기준은 지분율 50% 이상을 확보한 곳으로 명시돼 있다. 

형지엘리트가 지분 매각 결정을 내린 것은 재무구조 개선과 신사업 강화를 위해서다. 형지에스콰이아는 패션업황 침체로 형지엘리트의 '아픈 손가락'으로 전락했다. 2015년 5월 형지엘리트에 인수된 이후 실적 반등을 이뤄내지 못하면서 모회사인 형지엘리트의 재무구조에도 적잖은 부담을 줬기 때문이다. 

실제로 형지엘리트(6월 결산법인)의 지난 2020년 7월부터 지난해 6월까지 별도 실적을 살펴보면 매출은 580억원, 영업이익은 20억원을 기록했는데도 연결기준으로는 영업이익이 적자로 돌아섰다. 형지에스콰이아의 장기재고자산 손상으로 인한 충당금이 반영된 탓에 연결기준 매출 1393억원, 영업손실 27억원을 기록한 까닭이다.

이같은 실적 부진으로 등급전망도 하향 조정됐다. 한국기업평가는 지난해 말 형지엘리트의 신용등급 전망을 기존 BB-(부정적)에서 B+(안정적)으로 내렸다. 영업실적 부진이 지속되고 있는 데다 재무안정성 개선 여력도 제한적이라는 이유에서다. 무엇보다 형지에스콰이아의 외형 축소와 저조한 수익성이 등급 하향에 영향을 끼쳤다. 

시장에선 형지엘리트가 형지에스콰이아 지분 매각으로 신용도 하향 압박을 방어할 수 있을지 관심이다. 우선 이번 매각으로 재무제표 수치상으로는 긍정적인 효과를 얻을 수 있을 것으로 관측된다. 그간 형지엘리트의 실적 발목을 잡았던 형지에스콰이아가 연결 대상에서 빠지면서 실적 개선 가능성이 높아졌기 때문이다. 

다만 섣부른 기대는 이르다고 분석한다. 형지엘리트의 본업인 학생복 사업 매출이 정체기를 맞았기 때문이다. '엘리트'는 학생복 시장에서 높은 점유율을 보유하고 있지만 학생 수가 줄어들면서 시장 경쟁이 더욱 치열해지고 있다. 최근에는 조달청을 통한 입찰 시스템을 활용해 성장 폭도 제한적이다.

상황이 이렇다보니 시장도 신사업 성과를 예의주시하고 있다. 한국기업평가 관계자는 "형지엘리트는 제화사업에서의 실적 불안정성이 있었지만 이번 형지에스콰이아 지분 매각으로 업사이드 효과를 기대한다"면서도 "다만 학생복 사업에서 외형이 쪼그라들고 있는 만큼 최근 추진하는 신사업 성과를 확인할 필요가 있어 보인다"고 설명했다. 

한편, 형지엘리트는 2020년 B2B 사업 포트폴리오 다각화를 위해 스포츠상품화 사업에 진출한 이후 프로야구단 'SSG랜더스', '한화이글스' 등과 상품화사업 계약을 체결했다. 올해부터 패션그룹형지 오너 2세인 최준호 까스텔바작 대표이사가 형지엘리트 사장을 겸직하면서 그룹 차원에서 힘도 실어주고 있다.