24일 오전 한진칼3회차 채권 가격은 9821원으로 기준가(1만원) 아래에서 거래되고 있지만 워런트 가격은 2만2550원에 거래되고 있다. 3자연합의 공개매수가 대비 6% 낮게 거래중이다.  

조원태 한진그룹 회장도 주식담보대출로 200억원을 확보하면서 워런트 추가 매수에 나설 것이라는 예상이 나오고 있다.

한진칼의 주요주주인 그레이스홀딩스는 지난 23일 공시를 통해 8월 12일까지 한진칼 신주인수권증권 공개매수에 나선다고 밝혔다. 매수물량은 총 120만주다. 그레이스홀딩스는 KCGI가 한진칼 지분 보유를 위해 세운 페이퍼컴퍼니(SPC)로 반도건설 등과 같이 3자연합을 구성하고 있다.

주식 공개매수 대상이 '워런트'로 진행된 것은 이례적이다. 지난해 말 한화갤러리아가 자회사 한화갤러리아타임월드의 완전 자회사화를 추진하면서 주식과 동시에 워런트도 공개매수한 적이 있지만 국내 기업 간 경영권 분쟁에서 워런트를 공개매수하는 것은 처음 있는 일이다.

일각에서는 곧 조원태 한진그룹 회장도 워런트 매수에 나설 것으로 보고 있다. 조 회장은 한진칼의 BW 발행 당시 청약에 참여하지 않은 것으로 알려졌다.

만일 3자연합이 계획대로 120만주의 워런트를 확보할 경우 이들은 추후 워런트 행사로 인한 지분 희석에도 약 45% 수준의 지분을 유지할 수 있다. 3자연합은 이미 BW 청약에 참여해 0.7%의 잠재 지분을 확보한 상태다. 

반대로 조 회장은 현 상태로는 워런트가 행사돼 신주가 발행될 경우, 우호지분까지 포함해 41.04%에서 38.7% 수준으로 지분율이 떨어질 수 있다. 조 회장은 지난 23일 한진칼 주식을 담보로 대출을 일으켜 200억원을 조달했다고 공시했다. 이는 조 회장의 워런트 매수에 대한 시장 예상에 부합하는 내용이다.

3자연합이 120만주의 워런트 확보에 사용하는 자금은 300억원이다. 조 회장은 200억원 혹은 그 이상의 자금을 워런트 매입에 투입할 것으로 추정된다.

투자은행(IB) 업계 관계자는 "아직 3자연합의 워런트 매수가보다 낮은 가격이 형성됐지만 조 회장 측이 대규모 매수에 나선다면 가격이 순식간에 치솟을 수 있다"며 "조 회장도 지정 매수가를 제시하는 공개매수에 나설 가능성이 있다"고 밝혔다.